陕西能源2024年报解读：营收利润双增长，研发投入大幅提升

来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年4月17日，陕西能源投资股份有限公司（以下简称“陕西能源”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入231.56亿元，同比增长19.04%；归属于上市公司股东的净利润为30.09亿元，同比增长17.73%。其中，研发费用同比增长139.51%，投资活动产生的现金流量净额同比下降28.75%，这两项数据变化率较大。以下是对该公司年报的详细解读。

主要财务指标分析

营收稳健增长，业务结构有亮点

2024年陕西能源营业收入为23,156,361,763.37元，较上年增长19.04%。从业务板块来看，电力业务收入17,667,477,607.65元，占比76.30%，同比增长19.62%，主要得益于清水川能源电厂三期两台机组投入使用，发电量增长带动业务收入提升；煤炭业务收入4,843,088,524.07元，占比20.91%，同比增长18.55%，源于公司优化煤炭销售策略，煤炭外销量增加。热力业务收入492,071,508.07元，占比2.12%，同比增长20.51% 。其他业务收入153,724,123.58元，占比0.67%，同比下降18.76%。整体来看，公司核心业务电力和煤炭收入增长显著，为营收增长提供了有力支撑。

盈利水平提升，利润增长稳定

归属于上市公司股东的净利润为3,008,698,347.69元，同比增长17.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,979,599,335.07元，同比增长17.94%。基本每股收益为0.80元/股，同比增长9.59%；扣非每股收益数据虽未单独列示变化情况，但从扣除非经常性损益净利润增长趋势来看，应与整体盈利趋势相符。公司盈利增长主要源于主营业务的良好发展，电力和煤炭业务量价齐升，同时公司在成本控制和运营管理方面也取得了一定成效。

费用有增有减，研发投入显著

1. 销售费用：2024年销售费用为75,817,013.64元，较上年增加4.23%，金额相对稳定，变动幅度较小，表明公司在市场推广和销售环节的投入保持平稳。

1. 管理费用：管理费用为1,099,694,253.24元，较上年减少2.32%，公司在管理方面可能采取了一些优化措施，使得管理成本有所下降。

1. 财务费用：财务费用767,065,049.84元，较上年减少10.76%，主要是利息支出减少所致，反映公司在债务融资成本控制上取得一定效果。

1. 研发费用：研发费用为23,060,506.74元，同比大幅增长139.51%，主要因子公司加大研发投入。公司重视技术创新，积极开展研发项目，如协同调度的智能换电 站系统研发与应用、充换电智慧管控平台项目等，这将有助于提升公司未来的竞争力。

现金流表现不一，投资支出增加

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为8,236,203,722.32元，同比增长15.46%。经营活动现金流入小计26,306,008,315.52元，增长18.57%；现金流出小计18,069,804,593.20元，增长20.04%。主要原因是清水川能源三期两台机组投运，并网发电量增加带来电力收入增加，表明公司核心业务的现金创造能力增强。

1. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -7,020,233,271.59元，净支出较上期增加28.75%。投资活动现金流入小计127,863,491.32元，减少68.49%；现金流出小计7,148,096,762.91元，增加22.01%。主要因新增陕投商洛电厂二期项目和信丰电厂二期项目的建设支出，以及购买甘肃环县钱阳山煤矿采矿权支出，显示公司在积极布局未来发展，加大项目投资力度。

1. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -2,009,551,297.20元，较上期减少571.51%。筹资活动现金流入小计8,514,169,618.34元，减少39.03%；现金流出小计10,523,720,915.54元，减少22.26%。主要原因是2023年公司上市收到募集资金，导致该年筹资产生的现金流处于较高水平，而2024年无此因素，使得筹资活动现金流量净额大幅减少。

研发情况剖析

研发投入大幅增长

2024年研发投入金额为23,060,506.74元，较上年增长123.11%，研发投入占营业收入比例从0.05%提升至0.10%。研发投入资本化的金额为0.00元，上年为707,547.17元，资本化研发投入占研发投入的比例从6.85%降至0.00%，报告期内无资本化研发投入。研发投入的大幅增加体现公司对技术创新的重视，致力于通过研发提升核心竞争力。

研发人员结构变动

研发人员数量从2023年的167人减少至148人，减少11.38%，占比从1.76%降至1.37%。学历结构上，本科人数从109人降至95人，硕士从51人降至13人，博士从2人降至1人，专科从5人增至39人。年龄结构上，30岁以下从57人降至13人，30至40岁从80人降至65人，40岁以上从30人增至70人。研发人员结构的变化可能与公司研发项目的调整和发展战略有关，需要关注其对研发工作的长期影响。

主要研发项目

公司开展多个研发项目，如协同调度的智能换电站系统研发与应用，旨在提升新能源充换电领域技术竞争力；充换电智慧管控平台项目，以强化平台智能化和数字化运营能力。这些项目若研发成功，将有助于公司拓展新业务模式，提升运营效率，但研发过程中面临技术、市场等不确定性风险。

风险因素洞察

安全生产风险

公司主营业务涉及火力发电、煤炭生产销售，煤炭开采属高危行业，且拥有众多发电机组和在建工程项目，存在意外事故、设备故障、自然灾害等导致人员伤亡或设备损坏风险，可能造成生产经营中断和重大损失。尽管公司采取一系列安全措施，但该风险仍不容忽视，需持续加强安全管理。

新能源冲击风险

2024年我国新能源装机占比增加，挤压煤电市场空间，且新能源发电成本降低，使煤电经济优势减弱。陕西能源虽主动转型，但仍面临市场份额缩减和盈利空间受挤压风险，需加快技术升级和多元化布局，以适应能源结构变化。

煤炭价格波动风险

煤炭市场价格受多种因素影响，公司作为火力发电和煤炭生产销售企业，煤炭价格波动既影响电力业务成本，又影响煤炭业务收入。尽管公司发挥煤电一体化协同优势，但仍难以完全消除价格波动风险，需加强市场分析和价格风险管理。

电力市场竞争及电价市场化风险

随着电力市场化改革推进，市场主体增多，竞争加剧，公司电价水平和电量销售存在不确定性。公司虽积极参与电力交易，但仍需应对市场竞争和电价波动带来的风险，提升自身竞争力和市场适应能力。

管理层报酬分析

2024年公司支付给董事、监事和高级管理人员的税前薪酬为623.85万元，有13人在公司领取薪酬（含3位独立董事）。董事长赵军、副董事长兼总经理王栋等部分人员在公司未领取薪酬，从公司获得税前报酬总额最高的为副总经理徐子睿63.54万元。整体薪酬水平与公司经营业绩和行业情况的关联性，以及对管理层激励效果，需进一步结合行业数据和公司长期发展进行分析。

综合评价与建议

陕西能源2024年业绩表现良好，营业收入和净利润实现双增长，业务结构不断优化，研发投入大幅增加，展现出积极发展态势。然而，公司面临安全生产、新能源冲击、煤炭价格波动和电力市场竞争等风险。未来，公司应持续加强安全管理，加大技术创新投入，加快新能源领域布局，提升市场竞争力和抗风险能力。投资者需密切关注公司在风险应对措施上的执行效果和业绩可持续性。

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